醞釀已久的互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見(jiàn)在千呼萬(wàn)喚中昨日終于面世。昨日，中國(guó)人民銀行、工業(yè)和信息化部、公安部、財(cái)政部、國(guó)家工商總局、國(guó)務(wù)院法制辦、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下簡(jiǎn)稱(chēng)“《意見(jiàn)》”)，首次明確了互聯(lián)網(wǎng)金融的邊界、業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)管責(zé)任。

首次明確互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)

自2013年互聯(lián)網(wǎng)金融概念誕生以來(lái)，究竟什么是互聯(lián)網(wǎng)金融，業(yè)界看法不一。根據(jù)昨日上午公布的《意見(jiàn)》首次明確了互聯(lián)網(wǎng)金融的邊界：互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)態(tài)包括互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融等。這是官方首次為“互聯(lián)網(wǎng)金融”及其包含的七個(gè)方面給出明確的定義。

人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就《指導(dǎo)意見(jiàn)》回答記者關(guān)于在鼓勵(lì)創(chuàng)新、支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展方面的政策措施時(shí)表示：一是積極鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái);二是產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，激發(fā)市場(chǎng)活力;三是鼓勵(lì)從業(yè)機(jī)構(gòu)相互合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ);四是拓寬從業(yè)機(jī)構(gòu)融資渠道，改善融資環(huán)境。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，作為新生事物，互聯(lián)網(wǎng)金融既需要市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，鼓勵(lì)創(chuàng)新，也需要政策助力，促進(jìn)健康發(fā)展。近幾年，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，但也暴露出了一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)隱患，主要包括：行業(yè)發(fā)展“缺門(mén)檻、缺規(guī)則、缺監(jiān)管”;客戶(hù)資金安全存在隱患，出現(xiàn)了多起經(jīng)營(yíng)者“卷款跑路”事件;從業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度不健全，存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);信用體系和金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制不健全;從業(yè)機(jī)構(gòu)的信息安全水平有待提高等。互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)仍屬于金融，沒(méi)有改變金融經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)屬性，也沒(méi)有改變金融風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發(fā)性。

被看做互聯(lián)網(wǎng)金融基本法

中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院副院長(zhǎng)楊東認(rèn)為，由于填補(bǔ)了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律法規(guī)空白，并由十部委聯(lián)合發(fā)布，可以認(rèn)為此次發(fā)布的指導(dǎo)意見(jiàn)相當(dāng)于使中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融有了“基本法”。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授黃震在接受南都記者采訪時(shí)表示，以這個(gè)文件發(fā)布為起點(diǎn)，意味著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融告別了野蠻生長(zhǎng)，進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將納入法治化和依法監(jiān)管的軌道。

點(diǎn)融網(wǎng)共同創(chuàng)始人、聯(lián)合首席執(zhí)行官郭宇航對(duì)南都記者表示，二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)，曾令業(yè)界以為會(huì)延緩互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見(jiàn)的出臺(tái)?，F(xiàn)在依然按預(yù)期發(fā)布，說(shuō)明中央對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展來(lái)推動(dòng)傳統(tǒng)金融改革的期望并未動(dòng)搖，也依然寄予厚望。指導(dǎo)意見(jiàn)的發(fā)布是在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的道路上邁出重要的一步，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)+金融的創(chuàng)業(yè)熱潮會(huì)起到推波助瀾的作用，對(duì)于各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的監(jiān)管也會(huì)進(jìn)入收官階段。

而在具體方面，《指導(dǎo)意見(jiàn)》還對(duì)規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)秩序提出要求。一是任何組織和個(gè)人開(kāi)設(shè)網(wǎng)站從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的，除應(yīng)按規(guī)定履行相關(guān)金融監(jiān)管程序外，還應(yīng)依法向電信主管部門(mén)履行網(wǎng)站備案手續(xù)，否則不得開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。二是建立客戶(hù)資金第三方存管制度。除另有規(guī)定外，要求從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶(hù)資金進(jìn)行管理和監(jiān)督。三是健全信息披露、風(fēng)險(xiǎn)提示和合格投資者制度。四是強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。五是加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)與信息安全，要求從業(yè)機(jī)構(gòu)切實(shí)提升技術(shù)安全水平，妥善保管客戶(hù)資料和交易信息。相關(guān)部門(mén)將制定技術(shù)安全標(biāo)準(zhǔn)并加強(qiáng)監(jiān)管。

不過(guò)，具體到互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管細(xì)節(jié)，此次《意見(jiàn)》被業(yè)界看做主要為框架性文件。黃震在接受采訪時(shí)指出，希望有關(guān)部門(mén)盡快出臺(tái)相關(guān)配套措施和實(shí)施辦法，真正將指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)精神原則要求落到實(shí)處。

亮點(diǎn)解讀

明確P2P信息中介性質(zhì)

《意見(jiàn)》原文

個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸要堅(jiān)持平臺(tái)功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評(píng)估等中介服務(wù)。個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。

在互聯(lián)網(wǎng)金融中，P 2P網(wǎng)貸是熱鬧，同時(shí)也是爭(zhēng)議大的。對(duì)于P 2P到底是信用中介還是信息中介，監(jiān)管一度態(tài)度猶豫———例子之一是，兩會(huì)前后曾開(kāi)會(huì)要求對(duì)P 2P實(shí)施杠桿管理。而從昨日的《意見(jiàn)》看，明確其為信息中介。

[解讀]

地標(biāo)金融總裁劉俠風(fēng)：

《指導(dǎo)意見(jiàn)》可以說(shuō)是先進(jìn)次正式明確了“網(wǎng)絡(luò)借貸”的合法地位，為金融創(chuàng)新畫(huà)出底線的同時(shí)，也指出了方向，是行業(yè)重大利好?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》明確指出個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，不得提供增信服務(wù)。這意味著征信權(quán)將回歸到傳統(tǒng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)或被銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的征信機(jī)構(gòu)。P2P平臺(tái)將無(wú)權(quán)自行進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)價(jià)并依此控制借貸額度。此前某些平臺(tái)花大力氣建設(shè)的增信體系將功虧一簣。

人人聚財(cái)創(chuàng)始人許建文：

此次意見(jiàn)將P2P明確定性為信息中介，不能為信用中介，不能提供增信服務(wù)，意味著P2P平臺(tái)不能為借款人提供擔(dān)保的職責(zé)，以后可能會(huì)禁用保本保息的宣傳詞。但沒(méi)有明確是否可以由第三方提供擔(dān)保。

資金存管要由銀行來(lái)做

《意見(jiàn)》原文

從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶(hù)資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶(hù)資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理。

一直以來(lái)，對(duì)于包括P 2P、股權(quán)眾籌在內(nèi)的資金問(wèn)題，一直困擾著行業(yè)———一方面，資金存管能解決目前部分平臺(tái)存在自融、資金池的問(wèn)題;但另一方面，銀行對(duì)于為P 2P等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)提供資金存管一直猶豫，擔(dān)心觸碰監(jiān)管合規(guī)問(wèn)題。此前，盡管已經(jīng)有平臺(tái)陸續(xù)與P 2P簽訂條例，但實(shí)質(zhì)上線運(yùn)作的非常少。

[解讀]

開(kāi)鑫貸副總經(jīng)理周治翰：

對(duì)于資金的存管方，明確除非另有規(guī)定以外，一定需要是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行資金存管。這個(gè)可能是比較嚴(yán)格的要求。

地標(biāo)金融總裁劉俠風(fēng)：

這意味著目前涉入P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域的第三方支付機(jī)構(gòu)將全線撤離，銀行業(yè)等將逐步全面接管。

不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前要求對(duì)P 2P實(shí)施全面存管可能性并不大。

廣州e貸總裁方頌：

在資金存管方面，目前許多P2P平臺(tái)都希望跟銀行合作，廣州e貸也跟銀行溝通過(guò)這項(xiàng)業(yè)務(wù)，此前監(jiān)管政策遲遲未出，有銀行方面無(wú)法界定可以合作的P2P平臺(tái)。

但另一方面，2000多家P2P全部接入銀行監(jiān)管可能性并不大。一是目前銀行對(duì)接P2P系統(tǒng)，需要投入大量的IT技術(shù)進(jìn)行開(kāi)發(fā)，未必所有的銀行均有動(dòng)力。此外，銀行對(duì)于介入P2P亦擔(dān)心存在背書(shū)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)未來(lái)還是允許第三方支付進(jìn)行存管。

股權(quán)眾籌定位小額

《意見(jiàn)》原文

股權(quán)眾籌融資。股權(quán)眾籌融資主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開(kāi)小額股權(quán)融資的活動(dòng)。股權(quán)眾籌融資必須通過(guò)股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)(互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類(lèi)似的電子媒介)進(jìn)行。

股權(quán)眾籌是P 2P以外，被看做將快速增量的行業(yè)。但此前的股權(quán)眾籌征求意見(jiàn)稿，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為，門(mén)檻太高。而昨日的《意見(jiàn)》似乎釋放出如下信息：股權(quán)眾籌監(jiān)管細(xì)則有變動(dòng)，特別是準(zhǔn)入門(mén)檻。

[解讀]

廣州e貸總裁方頌：

股權(quán)眾籌主要的監(jiān)管規(guī)定將在合格投資者的定義，這包括兩個(gè)方面，一是低投資金額;二是投資者人數(shù)。從昨日的《意見(jiàn)》看，和此前征求意見(jiàn)稿大的不同在于規(guī)定為“小額股權(quán)融資”，是一種突破，與此前的監(jiān)管思路有所不同。而人數(shù)上目前并沒(méi)有明確的說(shuō)法。希望未來(lái)的監(jiān)管細(xì)節(jié)有所突破。

業(yè)界觀點(diǎn)

網(wǎng)貸平臺(tái)將進(jìn)入洗牌期

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著監(jiān)管框架的出臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)將進(jìn)入洗牌期。

人人聚財(cái)創(chuàng)始人許建文認(rèn)為，會(huì)有90%的平臺(tái)面臨關(guān)門(mén)或者轉(zhuǎn)型。他表示，此次為監(jiān)管框架性指導(dǎo)意見(jiàn)，將有效推動(dòng)所有行業(yè)從業(yè)者的自律和規(guī)范性。而存在虛假交易、詐騙、自融等平臺(tái)將面臨比較大的壓力，行業(yè)將會(huì)面臨大的洗牌，很多小平臺(tái)，不規(guī)范運(yùn)作的平臺(tái)將會(huì)關(guān)停、倒閉。等到銀監(jiān)會(huì)的具體監(jiān)管細(xì)則落地時(shí)，行業(yè)將有很多公司倒閉，他判斷會(huì)有90%的平臺(tái)面臨關(guān)門(mén)或者轉(zhuǎn)型。

拍拍網(wǎng)CEO張俊接受南都記者采訪時(shí)也表示，認(rèn)為指導(dǎo)意見(jiàn)的出臺(tái)會(huì)加速推動(dòng)P2P行業(yè)倒閉潮的來(lái)臨，推動(dòng)行業(yè)凈化。

但他同時(shí)認(rèn)為，《意見(jiàn)》對(duì)于行業(yè)的發(fā)展將具有較大的影響。具體體現(xiàn)在，首先《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確指出個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，不得提供增信服務(wù)。同時(shí)，這意味著征信權(quán)將回歸到傳統(tǒng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)或被銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的征信機(jī)構(gòu)。P2P平臺(tái)將無(wú)權(quán)自行進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)價(jià)并依此控制借貸額度。此前某些平臺(tái)花大力氣建設(shè)的增信體系將功虧一簣。

此外值得注意的是，意見(jiàn)要求客戶(hù)資金必須由符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，進(jìn)行第三方資金存管。地標(biāo)金融總裁劉俠風(fēng)認(rèn)為，這意味著目前涉入P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域的第三方支付機(jī)構(gòu)將全線撤離，銀行業(yè)等將逐步全面接管。